貨幣政策適度寬松基調不變 實施方式有變化
2026-03-20 14:53:19
來源：經濟參考報
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記者3月19日獲悉，日前中國人民銀行黨委召開擴大會議提出，繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策。把促進經濟穩(wěn)定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，發(fā)揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財政政策的集成效應。綜合運用存款準備金率、買賣國債、中期借貸便利（MLF）、逆回購等長中短期貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
會議指出，根據(jù)經濟金融形勢的變化和宏觀經濟運行情況，引導和調控好利率水平，強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，規(guī)范融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行。做好與市場溝通，提升政策透明度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
會議還指出，加強重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務。統(tǒng)籌做好金融“五篇大文章”，聚焦支持擴大內需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)等重點領域，優(yōu)化結構性貨幣政策工具，完善實施方式。加強與財政政策在貼息、擔保和風險成本分擔等方面的協(xié)同配合，放大政策效果。引導金融機構提升服務的能力、強度和水平，支持經濟結構調整和轉型升級。
業(yè)內人士認為，從政府工作報告和央行此次會議部署來看，今年貨幣政策“適度寬松”基調不變，但實施方式有所變化。
一方面，在“總量+結構”雙重工具協(xié)同發(fā)力的同時，結構性貨幣政策工具將進一步優(yōu)化和完善實施方式。
數(shù)據(jù)顯示，今年1月末各項結構性貨幣政策工具規(guī)模約5.5萬億元，在中央銀行的資產負債表中占央行總資產的大概11%。而在今年年初，人民銀行就發(fā)布了涉及結構性貨幣政策工具的多項增量政策措施，包括下調工具利率、擴大投放規(guī)模和支持范圍、完善政策要素等。“今年結構性貨幣政策工具的重點將聚焦支持擴大內需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)?！敝袊嗣胥y行行長潘功勝表示。
另一方面，在打通貨幣政策傳導“最后一公里”、促進社會綜合融資成本低位運行方面，政策也將持續(xù)加力。
“在利率上，將強化利率政策執(zhí)行和監(jiān)督，對于一些不合理的、容易削減貨幣政策傳導的市場行為加強規(guī)范。要求銀行向企業(yè)明確展示貸款的年化綜合融資成本，規(guī)范融資中間費用?！迸斯俦硎?。
南方基金宏觀策略部分析師林雅恒表示，央行的相關部署，有望提升融資成本透明度，壓縮“影子收費”和套利空間，規(guī)范金融供給行為，進一步改善中小微企業(yè)的融資環(huán)境。
“這一政策也體現(xiàn)出貨幣政策傳導機制正在從‘總量寬松’走向‘結構優(yōu)化’，不僅要‘讓錢多起來’，還要‘讓錢更直接地到達實體經濟’。規(guī)范融資中間費用，本質上是在修復金融體系的價格機制，是推動‘降低社會綜合融資成本’從政策目標走向實際效果的重要一步。”林雅恒說。
貨幣金融政策與財政政策的協(xié)同也將進一步加強。政府工作報告指出，今年將設立1000億元財政金融協(xié)同促內需專項資金。會議也強調，“加強與財政政策在貼息、擔保和風險成本分擔等方面的協(xié)同配合，放大政策效果”。
中國首席經濟學家論壇研究院院長盛松成表示，財政政策與貨幣政策協(xié)調配合是實現(xiàn)“十五五”良好開局的重要前提。從總量維度看，貨幣政策通過中長期流動性投放（如降準）以及政策利率調整，與財政政策相互配合，保障政府債券順利發(fā)行、穩(wěn)定融資成本，從而擴大總需求；從結構維度看，二者通過新型工具，聚焦科技創(chuàng)新、提振消費以及經濟薄弱環(huán)節(jié)等領域，依托“債權+股權”工具互補機制，精準推進調結構、促發(fā)展。（記者 張莫 袁小康）
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